“央国企高端新能源第一股”来了！岚图敲响港交所大门，不仅是一次简单的资本破局，更拉开了央国企在新能源深水区估值重构、直面全球竞争的价值突围序幕。

3月19日，岚图汽车（07489.HK）在香港联交所主板挂牌上市并开始交易。上午9时30分，随着鸣锣声起，岚图汽车正式登陆资本市场，开启高质量发展新篇章。当天，岚图汽车打造的赴港上市首发战略车型，岚图泰山X8正式亮相，致力于重新定义中国家庭旗舰SUV新格局。

从2025年8月启动上市、10月递交申请，仅用4个月完成多层级审批，岚图一度刷新央企新能源赴港上市速度纪录。而值得关注的是，此次上市并非简单的资产证券化，而是东风集团“母退子进、腾笼换鸟”的资本重构，更是中国品牌在电动化、智能化、全球化浪潮中，以市场化机制激活价值、对接全球资本的关键一跃。

正如东风公司董事长、党委书记杨青所言，岚图汽车是东风公司旗下最具价值和成长性的优质资产之一。推动岚图汽车上市，是东风公司深入贯彻国资央企改革创新重要指示精神的重要行动，是东风公司加强上市公司市值管理、推动国有资产保值增值的有力抓手，是东风公司加快新能源转型，提升核心竞争力的关键举措。

战略重构，“腾笼换鸟”背后的逻辑

岚图的上市之路，本身就是值得深思的国企改革样本。

据了解，不同于常规的IPO募资，岚图选择以“介绍方式”上市，不发行新股、不即时融资。其核心操作在于母公司东风的资本重组：东风集团股份（00489.HK）完成私有化退市。与此同时，其持有的岚图股权通过分派方式实现独立上市。

“腾笼换鸟”背后是清晰的战略考量。对东风汽车而言，这不仅是资本结构的优化，更是模式的创新。私有化后的东风汽车，将以100%国有控股的新架构，更聚焦于战略主业与长远投入，决策效率得以提升。

对岚图来说，独立上市使其直接对接国际资本市场，虽然短期内未获得现金“输血”，但获得了市场化身份与国际化平台。正如卢放所言：“上市之后，岚图会变成更多人的公司，有更多的投资者和关注者来关注和关心我们。”这也为品牌后续引入战略投资者、实施股权激励、进行全球化布局打开了通路。

而岚图之所以能作为“优质资产”被分拆，底气源于其扎实的业绩和清晰的增长路径。数据显示，2023年至2025年，岚图汽车销量从5.03万辆辆增至15.02万辆，复合年增长率达73%，增速高于行业平均；营收从127.5亿元升至348.6亿元，复合年增长率为65.4%；2025年更实现净利润10.2亿元，迈入盈利轨道，毛利率稳定在20.9%的高位。

谈及盈利背后的逻辑，卢放将其归功于“研产供销服全价值链协同、精细化成本管控，以及东风体系供应链赋能”，这也让国际投资者看到央企新能源品牌的盈利韧性与成长确定性。

产品、技术与全球化的三维驱动

支撑岚图业绩表现的是品牌在产品、技术与全球化方面的扎实布局。

据了解，成立不足五年，岚图已构建覆盖SUV、MPV、轿车的产品矩阵，聚焦20万—50万元高端市场。其中，岚图梦想家位居高端新能源MPV头部行列，2025 年销量7.6万辆，打破合资燃油MPV的长期垄断。

值得一提的是，赴港前夕，岚图泰山Ultra量产交付、梦想家冠军版上市，叠加 “三王一炸” 新品规划，覆盖L3级智驾、家庭大五座、豪华MPV等细分赛道，为持续增长提供强劲支撑。

技术层面，岚图坚持自研与开放合作并重，依托东风体系积淀打造智能电动与电子电气架构，与华为深度协同，搭载乾崑智驾ADS 4、896线激光雷达等顶级硬件，智驾能力跻身第一梯队。L3 级自动驾驶路测超11万公里，技术成熟度领先，即将随新品落地，构筑差异化技术壁垒。卢放强调：“汽车不是快消品，安全与可靠是底线，技术创新必须围绕用户长期价值展开。”

全球化布局同步提速。目前岚图已进入40余个国家和地区，登陆港股将成为品牌全球化的新起点。根据规划，未来岚图将加快“一带一路” 重点市场渠道建设与本地化运营，借助港股国际平台提升品牌影响力，参与全球高端市场竞争。卢放明确：“上市后我们会加速全球化，推动从‘中国的岚图’迈向‘世界的岚图’，让中国高端新能源品牌在全球舞台站稳脚跟。”

总的来看，岚图汽车登陆港交所，既标志着央企高端新能源品牌完成资本化关键一跃，也为国有车企改革、品牌向上、全球化发展提供了可复制、可推广的实践样本。在全球汽车产业电动化、智能化转型的关键窗口期，岚图以盈利为基、以技术为核、以资本为翼，证明了中国高端新能源品牌不仅能在本土市场实现突围，更有能力在国际舞台参与全球竞争。

可以预见的是，接下来，随着“三王一炸”新品规划的落地，以及海外市场的系统性拓展，岚图销量规模也有望再上新台阶。“我们改变不了风向，但可以调整风帆。”可以看出，在新能源这场必须兼顾速度与耐力的长跑中，岚图正通过全方位的布局，调整好风帆。